上周美元指数先涨后跌，再度回落至 97 之下，金属价格全面回升。本周市场焦点在于美联储的降息预期，周中在国会证词上美联储主席鲍威尔释放了年内最强的降息预期，引发金属价格集体反弹。同时，在周五发布金融数据当中，社融数据好于预期，更是进一步推升了锌价的上涨。整体来看，锌价反弹的主要原因来自于宏观因素的利好刺激。但是在锌价持续回落过程之中，我们也不能忽略基本面因素当中的利好消息。首先是锌价下跌直接带来的矿山利润大幅下降，虽然这还未能直接导致矿山减产，但市场预期增强；其次是锌市场库存回落，尽管市场预期供应增加需求疲弱，但是市场库存回落，则降低了市场悲观预期，出现部分修正。但是中长期来看，我们对于锌价悲观的态度没有改变，目前国内锌市场正在处于矿过剩阶段转向锌锭过剩阶段，基本面较为确定，锌价走势中长期来看也将以震荡回落为主。无论是压铸合金方面，6 月压铸锌合金企业开工率为46.32%，环比下降 0.82 个百分点，同比下降 2.32 个百分点；还是镀锌方面，6 月镀锌企业开工率为 76.4%，环比下降 4.7 个百分点，同比下降 4.7个百分点，都符合我们此前预期。但是在锌价回落过程当中并不是一帆风顺的，特别是在整体库存水平不高情况之下，短期之内出现反弹情况也属正常。这就需要我们在交易上更加精细化，更加注重细节。整体来看，中长期来看锌价回落格局未变，未来仍有进一步的下跌空间，短期反弹带来再次做空机会。
7月15日铜冠金源期货锌周报
