锌
本周沪锌强势反弹,主力合约ZN2103节后两个交易日涨6.5%。
供给端不确定性升温。年末国内外矿都存在不确定性,叠加疫情二次爆发和今年的冷冬的预期兑现,导致数月以来的冶炼费持续下调,2020年2月国内平均加工费跌破3900元/吨,海外矿TC跌破85美元/干吨的,严重挤压冶炼厂利润,导致了一季度锌锭供应偏紧的预期。
需求端有望迅速反弹。多个地区大幅强化防疫措施,叠加入冬以来的环保严查,节前需求端产生较大扰动,不过就节后来看,在“就地过年”的背景下,国内返乡客运人数大幅减少,下游复工进度有望快于往年。
展望后市,受益于美联储偏鸽发言和美欧复苏进程好于预期,市场风险偏好显著回温,金属普涨。从基本面来看,秘鲁因疫情于二月份再度封锁九大城区,矿出口亦受到影响,叠加国内出矿水平因疫情下降,冶炼费短期料难以反弹,制约冶炼开工率,同时下游在“就地过年”的背景下复工速度料快于历年同期,预计短期宏观面和基本面均支撑锌价反弹,建议多单持有。
镍
本周沪镍强势反弹,主力合约NI2104节后两个交易日累计涨6.62%。
镍铁成本支撑较强。因现货材料短缺,叠加入冬以来的环保严查,2021年1全国镍生铁产量仅3.86万镍吨,而去年同期达4.55万镍端,预计受到原材料库存限制下2月份环比仍将继续下滑。镍矿方面,据SMM报道菲律宾Zambales矿山近期招标,矿山心理价位仍旧处于高位,按照目前矿山心理价位的FOB推测CIF价格,1.5%品位镍矿价格仍为70美金/湿吨以上,这个价格对应的镍铁现金成本高位在1150元/镍点,该价格对于目前国内的铁厂而言,接受度较为有限,预期一季度镍矿价格将维持高位,支撑镍铁成本。
不锈钢基本面有明显改善。随着不锈钢去年末不锈钢企业的大幅减产,以及海外二次爆发引起的外需内转,不锈钢自身基本面存在较大改善,华南地区现货进入一月份以来呈现出持续短缺的状态。在两地库存持续去库的态势下,华南地区各系冷热轧钢价持续调涨,部分商家认为当前终端节前备货氛围增加,预计货源偏少的状态将持续至春节以后。从不锈钢需求来看,SMM统计的2021年1月不锈钢行业PMl综合指数初值52.02%,较2020年12月终值上升1.28个百分点并且仍高于荣枯线,其中新订单指数表现最佳为56.19%,预计在出口订单的强势带动下消费在短中期料维持景气。
展望后市,因节日期间美欧经济数据亮眼,叠加美国新一轮刺激政策大概率通过,市场风险偏好显著回温。从基本面来看,因菲律宾出矿大幅缩减,2021年初以来国内10地港口库存去库近180万湿吨,叠加近期内蒙对高能耗用电限制加码,全国镍铁减产程度可能超预期;而下游新能源在各国政府密集支持的背景下信心受提振,不锈钢亦受出口需求的提振有望淡季不淡,预计短期基本面和情绪面均存在上涨的动力,建议多单持有。