1.市场表现
本周沪锌呈现震荡上升的走势，主力 2104 合约收于 21870 元，周上涨 630 元。
本周沪锌走势偏强，主力合约再度接近上方压力位 22000 元，因为此压力位是阶段性高点，因此锌价能否突破对后期走势较为关键。
2.影响因素及分析
本周国内锌精矿加工费与上周持平，南北方平均加工费为 3900 元/吨，依旧处于历史低位。由于今年一季度国内矿山投复产数量有限，导致国内锌精矿供需始终处于偏紧的状态。在此加工费，部分冶炼厂已经出现亏损。
周五，0#锌锭对当月合约贴水 10 元/吨至升水 90 元/吨，1#锌锭对当月合约贴水 80 元/吨至升水20 元/吨。近两周，现货市场交投表现较好，尤其是在上周锌价下跌时，下游企业采购意愿明显增强，但本周锌价上周后，采购热情略有下降。周五，SMM 七地锌锭库存总量为 26.33 万吨，较上周五增加 0.4 万吨。
据 SMM 调研显示，2 月压铸锌合金企业开工率为 14.72%，环比减少 30.21 个百分点，同比增加3.38 个百分点。受 2 月份春节放假影响，2 月开工率较 1 月出现下滑。另外，又由于今年春节国内新冠疫情病例几乎没有，今年 2 月开工率较去年同期出现回升。
据中国汽车工业协会数据，中国 2 月份汽车销量同比增长 364.8%。其中，新能源汽车销量 11 万辆，同比增长 584.7%。2 月汽车产销同比呈现大幅增长的原因有两点，一是 2020 年 2 月受疫情影响导致产销基数水平较低，二是当前市场需求仍在恢复。
3.结论及策略
官方制造业 PMI 持续回落，预示着国内制造业景气水平确实有所下降。虽然本周美元指数有所回落，但底部结构已经形成，存在回升可能，而一旦美元指数反弹，必将对整个大宗商品都将产生利空影响。预计今年二季度，锌价将要筑顶回落。（蒋一星）
