供给：从矿端看，秘鲁因疫情原因延长国家紧急状态至3月31日，锌矿进口必然受到影响。而中国本土的锌矿山，当前正处于即将要复产，但是还未复产的关口。这使得锌精矿TC价格一直处于2019年以来的低位。虽然前期锌价上涨带动冶炼厂利润回正，但是当前加工费低位运行的情况下，冶炼厂利润依旧微薄，对于大幅提高产量的可能性不大。矿端偏紧，冶炼端无意愿无条件扩大产出，对锌价起到一定的支撑作用。
需求：下游镀锌厂复产，开工率和产量皆已回复到接近节前的高位，而此前一直担心的下游镀锌库存可能会累积起来的问题并未发生，事实上反而存在去库现象，对需求端的向好预期做出了肯定的答复。
库存：本周LME锌库存减少，截止3月12日LME锌交割库存报267175万吨，较上周同期减少1600吨。上期所锌仓单库存增加至47348吨。上周末国内三地现货库存23.25万吨，较前一周增加1.05万吨。
观点：宏观方面，因拜登经济刺激法案已经落地，且还在就后续的基建刺激计划游说，预计对锌价提供支撑。基本面主要逻辑依然是矿端延续偏紧，为锌价提供支撑。节后下游开工率有所回升，且库存有小幅去库，下游需求有回暖的预期，带动锌价向好发展。宏观方面若无较大波动下，预计短期锌价仍偏强震荡。
操作建议：做多
投资评级：震荡
风险因素：海外需求下降；疫苗消息
2021年第10周信达期货锌周报
