上周沪锌冲高回落。宏观面看，上周美国 4 月 CPI 同比大涨 4.2%，创2008 年以来新高，加剧了人们对美联储将加息以平息通胀压力的担忧。同时国内 4 月社融数据低于预期，M2、社融规模增速、新增贷款增速等均回落。
且国常会提到大宗商品涨价过快问题，国内多地疫情零星出现，令宏观情绪有所退温。从基本面来看，国内矿山生产季节性恢复，且进口矿集中到港，5 月内外加工费均环比小幅回升，但加工费上涨持续性仍有待进一步确认。精炼锌 4 月产量受内蒙能耗影响略低于预期，5 月产量预计增9000 吨，增量相对有限，供应端总体压力有限。需求尚处于旺季，锌价及钢材价格回调带动镀锌订单回暖，下游逢低补库带动节后社会库存再度回落，且现货贴水幅度亦小幅收窄。整体来看，短期宏观氛围由此前偏暖转为对通胀的再度担忧，加之国常委再度喊话，金属普涨行情暂时告一段落。
不过受原料维持偏紧及需求尚存仍性影响，锌价下方仍有支撑，短期或重回高位区间震荡修整走势，后期继续关注加工费拐点兑现及下游去库情况。
2021年第20周铜冠金源期货锌周报：宏观向好氛围回落，锌价重回高位震荡
