锌市场变动：截至 6 月 11 日当周，伦锌较此前一周上涨 1.56%至 3051.00 美元/吨，沪锌主力较此前一周上涨 0.98%至 22740 元/吨。LME 锌(0-3)由此前一周的-22.75 美元/吨回升至-22.15 美元/吨。
锌矿市场：据百川，本周进口矿加工费持稳运行于 70-80 美元/吨。国产锌精矿加工费持稳整体运行于 3600-4400 元/吨之间，其中内蒙古地区 TC 平均运行在 4200-4400 元；陕西地区 TC 运行在 3600-3800 元/吨；四川地区运行于 3600-3800 元；广西地区运行于 3800-4100元；云南地区运行于 3600-3700 元；湖南地区价格运行于 3800-4000 元。目前矿山释放边际宽松，冶炼厂库存周期已经恢复至 25-30 天，加工费反弹下冶炼释放有望恢复。预计矿端供应紧张矛盾将逐步缓解，后续加工费仍有上调空间。
锌锭库存变动：根据 SMM，截至 6 月 11 日当周，国内锌锭库存 13.61 万吨，较此前一周周下降 0.66 万吨。LME 锌库存较上周减少 0.68 万吨至 26.78 万吨。
下游消费：据本周 Mysteel 调研数据显示，在 130 家镀锌生产企业中，51 条产线停产检修，整体开工率为 80.83%；产能利用率为 72.57%，较上周上升 0.42%；周产量为 87.29 万吨，较上周增加 0.5 万吨；钢厂库存量为 57.69 万吨，较上周增加 0.41 万吨。在 47 家彩涂生产企业中，10 条产线停产检修，整体开工率为 90.99%；产能利用率为 75.31%，较上周下降 0.4%；周产量为 20.83 吨，较上周下降 0.11 万吨；钢厂库存量为 17.16 万吨，较上周下降 0.08 万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌 125.88 万吨周环比降 0.87 万吨；彩涂 29.09 万吨周环比降 0.44 万吨。涂镀总库存 154.97 万吨周环比降 1.31 万吨。
综合观点：近期锌价延续震荡走势，市场始终笼罩在美联储货币政策转向预期以及国内各部门多次喊话打击投机炒作行为的阴霾之中，即使本周锌社会库存显示仍在旺季去库，依然难改锌价震荡走势。消费端虽然锌价处于高位对需求形成了一定的压制，但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中，下游刚需补库仍存，供应端传言云南、广东等地区限电影响陆续消退，同时进口量的持续增加仍将起到一定补充作用，Q2 整体去库不及预期。价格方面，虽然目前宏观拐点未到，但市场对于未来宏观的走势分化持续加剧，且国内为了防止大宗商品过度上涨，后续也可能继续出台的一系列政策举措打压价格，单边建议先以观望为主。跨品种套利方面，中长期仍可以继续尝试多铜铝空锌。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑
2021年第24周华泰期货锌周报
