上周沪锌主力震荡重心延续小幅上抬。美联储 6 月会议纪要显示，内部对加息和缩减资产购买时机仍存分歧。加之欧美疫情快速反弹，市场对货币政策略有迟疑。国内央行全面降准，释放长期资金约 1 万亿元，超出市场预期，金属受振上行。不过就锌基本面而言，锌矿供应维持向好，7月内外加工费均环比增加。精炼锌也呈现边际好转，6 月云南限电超影响低于预期，月度产量 50.8 万吨，7、8 月产量预计维持在 50 万吨上方。国储完成首批抛售，成交价较市场折价千元以上。需求方面，“七一”建党献礼结束后北方停产企业恢复生产，且钢材价格上涨，带动开工上行，但消费淡季不改；压铸锌合金企业开工略回升，但销量下滑，合金厂成品库存出现累积。社会库存止跌回升，本周抛储货源将陆续抵达，社会库存或进入累库阶段。
整体来看，宏观氛围偏暖，且国储抛储利空落地，市场情绪转好。但锌供需边际转弱，叠加抛储货源陆续抵达，社会库存有望进一步累积，后期现货高升水局面或缓解，锌市难持续上涨。
2021年第28周铜冠金源期货锌周报
