上周沪锌主力呈现先抑后扬的走势。宏观面看，美联储 7 月货币政策会议维持基准利率不变，市场对流动性收紧担忧暂缓，提振了市场的风险偏好。国内 7 月制造业 PMI 录得 50.4，不及预期，制造业继续走弱，稳增长压力进一步增大。基本面来看，8 月国内外锌矿加工费延续环比回升态势，冶炼企业利润持续回升，生产积极性较好。同时，各地限电影响减弱，且第一批抛储锌锭陆续到厂，第二批抛储锌锭或二周左右运输周期，精炼锌总体呈现增加态势。下游方面，受钢材价格居高不下影响，镀锌管经销商采购增加带动企业满产，但镀锌结构件则因终端淡季订单略有延后；台风天气导致华东压铸锌企业短暂停产，且锌价上涨抑制终端需求，企业成品库存增加。周中，消息显示 8 月 1 日起取消部分冷轧镀锌出口退税，但由于当前出口价格优势仍在，短期对镀锌出口影响不大。
整体来看，美联储维持鸽派不确定性因素释放，多头情绪抬升，且国内社会库存累库低于预期也支撑锌价。不过现货升水较前期小幅回落，且抛储货源陆续到厂，消费存有韧性但环比没有明显增量，将限制锌价上涨空间，短期锌价或延续震荡，静待库存挂点信号。
2021年第31周铜冠金源期货锌周报
