锌市场变动：截至7月30日当周，伦锌较此前一周上涨1.78%至3031.50美元/吨，沪锌主力较此前一周上涨0.16%至22530元/吨。LME锌(0-3)由此前一周的+1.50美元/吨回升至-6.60美元/吨。
锌矿市场：据百川，上周进口矿加工费持稳运行于 70-80 美元/吨。国产锌精矿加工费暂稳运行，整体运行在 3900-4500 元/吨之间，其中内蒙古地区 TC 平均运行在 4400-4500 元；陕西地区 TC 运行在 3900-4000 元/吨；四川地区运行于 3900-4100 元；广西地区运行于 4000-4300 元；云南地区运行于 3900-4000 元；湖南地区价格运行于 4100-4300 元。周内国内外加工费持稳运行，矿端供应宽松状态持续。目前精矿市场由炼厂主导，原料备库意愿小幅下降，预计本周锌精矿加工费小幅走高。
锌锭库存变动：根据SMM，截至7月30日当周，国内锌锭库存11.60万吨，较此前一周周上涨0.03万吨，上海保税区库存为2.97万吨，较此前一周下降0.17吨。LME锌库存较上周减少0.22万吨至24.51万吨。
下游消费：据上周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，58条产线停产检修，整体开工率为78.2%；产能利用率为68.53%，较此前一周下降0.86%；周产量为82.43万吨，较上周下降1.03万吨；钢厂库存量为56.09万吨，较此前一周下降1.06万吨。在47家彩涂生产企业中，12条产线停产检修，整体开工率为89.19%；产能利用率为66.96%，较上周下降1.37%；周产量为18.52吨，较上周下降0.38万吨；钢厂库存量为16.46万吨，较上周下降0.38万吨。
综合观点：上周初江浙沪地区台风及河南洪水阻碍物流运输，但对锌产业链影响相对有限，美联储七月FOMC 会议维持利率水平和购债规模不变，符合市场对Taper节奏的预期，锌价偏高位震荡运行。基本面上，冶炼厂开工率维持高位，叠加抛储5万吨的额外增量，供应量有所增加，淡季消费整体下行趋势不变。最新公布的库存显示锌锭仍在小幅去库之中，但社会累库局面或许很快到来。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，短期建议仍以观望为主，跨品种套利中仍以空头配置为主。
策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑
2021年第31周华泰期货锌周报
