上周节后仅一个交易日，沪锌小幅补涨，夜间强势上行，再刷年内新高。宏观面看，美国 9 月非农报告意外爆冷，新增就业人数连续第二个月低于预期，美元指数短线走低，内外金属普涨。
基本面看，冶炼企业进入冬储以后，原料供需相对偏紧，国内 10 月内外锌矿加工费环比回落。冶炼端受限电影响持续，假期期间广西、云南、湖南限电影响量在 2160 吨/日，节后部分限电企业有望逐步复产，限电影响边际减弱。同时，国内第四批抛储投放，将进一步弥补限电损失。消费端受限电影响也在逐步显现，假期初端消费放假企业较去年同期增加 50%以上，且节后出现 1.4 万吨累库，基本面维持供需双弱。不过，近期欧洲天然气、煤电等能源价格飙升，生产企业成本不断抬升，市场担忧海外出现更多炼厂加入减停产行列。
整体来看，国内锌市受限电影响呈现供需双弱，而海外能源问题推动了锌价估值的抬升，不过年内美联储缩减购债的预期仍较强烈，且国内第四批抛储陆续投放，将限制锌价上涨空间，谨慎追高。
2021年第42周铜冠金源期货锌周报
