上周沪锌主力 2201 合约先扬后抑。宏观来看，拜登提名鲍威尔连任联储主席，代表一个更鸽派的美联储暂时不会出现。同时最新美联储会议纪要显示偏鹰，美元走出阶段性高点。不过，因南非发现新变异株，比“德尔塔”更具传染性，并已开始向全球其他地区扩散。市场避险情绪升温，全球风险资产遭遇“黑色星期五”。基本面看，近期海外无论矿端还是冶炼端均出现减停产情况，嘉能可位于意大利的 10 万吨硫化锌的生产线减产，Boliden 欧洲 Tara 矿因灌水停产，年产 12.7 万吨锌矿，海外扰动因素带动外盘现货升水拉升至 90 美元/吨上方，支撑锌价。国内尽管新增及复产增加，但湖南山立及永昌减产，叠加炼厂利润低迷，12 月精炼锌增量仍均不确定性。下游镀锌企业受环保影响，河北、天津地区有 50%不等的限产，部分小企业停产一周；橡胶相关订单有走弱迹象，拖累氧化锌企业开工，总体看跌情绪不减。
整体来看，海外减产扰动短期冲击市场后，锌价走势回归基本面，当前国内维持供需均弱的格局。不过，随着南非发现新冠病毒变异株，市场担忧情绪急速升温，拖累锌价走势，不过下方仍存支撑，待市场情绪缓和后，有望震荡回升。
2021年第48周铜冠金源期货锌周报
