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2022美尔雅期货年锌年报:供应波澜渐渐归于平静

2021年12月21日 16:04:50 美尔雅期货

总的来说,我们对于 2022 年沪锌价格的基础走势判断是:最终的价格重心会降低至当前价格重心之下。具体到时段趋势,我们认为可能会是先扬后抑,中间的过度节点大概为一季度末至二季度中,沪锌的价格区间预计为 20000-25000 元/吨。

 宏观层面,2022 年美联储加息是大概率事件,加息时点预期应在一季度后,届时流动性缩紧,金属或将承压。 供给层面,我们认为明年的核心主题应当是“缓解”,锌矿继续修复之路,明年全球可能会有 35 万吨的增量,加工费有望小幅上移,矿端偏紧格局有望部分缓解。明年冶炼端全球预计有 20 万吨的增量。当前,国内和国外冶炼端所受到的限制在明年一季度恐难有实质性的改观,料将持续为锌价提供支撑,二季度开始有望边际取得实质性的缓解,释放增量,消解来自供应端对价格的支撑。

需求层面,我们认为明年的核心主题应当是“稳”字当头。海外经济复苏的强劲势头或将趋缓,锌 2021 年的高消费增速难以为继。国内经济下行压力较大,稳增长预期之下,基建明年上半年有望加速,支撑精锌需求。房地产在“软着陆”的预期下,应该不至于过于悲观,房地产总体后端强于前端。

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