宏观：国内外疫情形势近期有所反复，警惕后续疫情封锁政策对经济的影响。政策方面，美联储上上周宣布提速缩减购债，r 将于2022年1月提速至3月结束购债，并且预计将于3月会议上释放“考虑讨论加息”信号。国内方面，政策暖风不断，财r 政部表示1.46万亿提前批专项债已经下达，预计明年一季度加速投放，国常会也提到“助企纾困，促进外贸平稳发展，保r 持人民币汇率稳定”，货币方面也有边际转松的趋势。
基本面：原料偏紧格局不改，SMM最新锌精矿周度加工费，国产矿报3850元/吨，进口矿报80美元/吨，与上周持平。国内r 方面，基本面无大的变化，限电放松后供应增量有限。现实需求一般，房地产政策边际放松，竣工重新展现出韧性，支撑r 房地产后端对锌的需求。基建方面，正在由政策利好向产生实物工作量的路上，预计明年上半年基建加速，提振锌需求。r 当前锌的定价焦点集中于海外，欧洲能源危机有愈演愈烈之势，天然气与电价持续飙升，对供应端形成明显的限制，欧洲r 冶炼厂再次减产的风险居高不下。近日，由于海上运输的供应增加，欧洲天然气价格大幅度下跌。不过，海上输入，尤其r 是来自美国的跨大西洋运输，依赖于美、欧两地天然气的价格差，随着欧洲天然气价格的大幅下跌，跨地运输的利润自然r 会被压缩。因此，此类海运输入，可能会限制欧洲天然气、电价上方的空间，但难以使能源危机有实质性的改观，供应端r 对价格的支撑应该不会轻易改变。
操作策略：供应端对价格的支撑未变，海外需求尚可，国内需求存改善预期，沪锌中长期或可震荡偏强。目前沪锌价格已r 到达一个阶段性的较高位置，短期内或偏弱震荡整理。关注欧洲炼厂后续生产情况。
风险点：全球疫情失控、需求坍塌、供应超预期加速
2021年第52周美尔雅期货锌周报
