宏观:国内外疫情形势近期有所反复,新变异毒株奥密克戎广泛传播,全球月度新确诊创历史新高,国内西安地区疫情处于高新增阶段,警惕后续疫情封锁政策对经济的影响。12月中国制造业PMI指数为50.3,连续两月位于荣枯线上,且扩张速度小幅加快。
基本面:原料偏紧格局不改,SMM最新锌精矿周度加工费,国产矿报3850元/吨,进口矿报80美元/吨,与上周持平。国内冶炼厂利润受低位加工费、高电价和副产品价格下调的三重挤压,限电明显放松后供应增量有限。需求端,国内房地产政策近期边际转松,监管部门释放以稳为主的政策信号,竣工端重现韧性,后市房地产不必过于悲观。此外,稳增长预期之下,今年上半年基建端对锌消费的拉动值得一些期待。海外,需求端尚可,焦点主要在于欧洲的能源危机。近期欧洲天然气价格连续多日大幅回调,主因天然气进口量增加和欧洲部分地区气温阶段性转暖。尽管如此,欧洲的能源危机尚难言已得到了实质性的改善,电价虽有回调但仍处在相对高的位置上。
操作策略:供应端对价格的支撑未变,国内需求存缓慢回暖的预期,整体上锌价应难以出现大幅的趋势性下跌。不过近期,欧洲天然气价格大幅下跌,电价亦有所回调,对欧洲冶炼厂减产的炒作情绪可能有所打压,限制锌价基于减产预期的上行空间,上有压力,下有支撑的情况下,短期内以震荡对待为宜。