操作建议
对冲策略:买铜空锌可分批离场,等待再次操作机会。
单边策略:谨慎做多。
逻辑与驱动
本周沪锌震荡小幅上涨,欧洲炼厂问题对市场仍有影响,但本周社会库存继续小幅增加,春节临近,注意持续累库对市场的短期影响。
现货库存方面,截止到 1 月 20 日全国锌锭社会库存为 12.56 万吨,环比上周四增加 1.24 万吨。进口锌精矿加工费为 80 美元/吨,持平,国产矿加工费 4200 元/吨,持平。基本面方面,俄乌关系未见好转,欧洲天然气冬季结束之前电价易涨难跌,冶炼端仍难以改变亏损局面;国内锌冶炼利润持稳于负值,主要是加工费和硫酸价格下跌影响,供给端短期难以放量。本周初端开工率大幅下滑,主要是受春节放假以及锌价上涨影响,当前累库节奏基本符合预期,基建向好叠加房地产政策转变以及竣工支撑,需求预期乐观,节后累库量或较往年收缩。整体来看,春节假期需求趋弱,短期价格震荡整理,操作上建议谨慎做多。
风险提示
1、 欧洲电价回落。
本周关注
1、美联储议息会议。