利多因素
1、3 月 8 日，拜登签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令，禁止进口俄罗斯原油和某些石油产品、液化天然气和煤炭。英国在同一天宣布计划将在 2022 年底前停止进口俄罗斯石油和相应石油产品，欧盟委员会也提议，欧盟国家今年削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。
2、全球经济延续复苏趋势。中国物流与采购联合会发布数据显示，2 月全球制造业 PMI 为 54.9%，环比小幅上升 0.2 个百分点，连续 2 个月稳定在54%以上。
3、中汽协数据显示，2022 年 1-2 月，汽车行业产销情况总体保持稳定，同比继续保持增长，且比 2019 年同期呈现 10%的增长。2 月份中国生产汽车 181.3 量，环比下降 25.2%，同比上升 20.6%。
利空因素
1、伦敦金属交易所宣布，3 月 10 日收盘后，将镍交易保证金要求提高一倍至 4808 美元/吨；将铝、锌和铜初始保证金分别上调 8.3%、7.1%和4.4%。
2、中国工程机械工业协会对 26 家挖掘机制造企业统计，2 月销售各类挖掘机 24483 台，同比下降 13.5%；其中国内 17052 台，同比下降 30.5%；
周度观点策略总结：俄乌地缘政治局势扰动，能源价格冲高回落，英国天然气期货价格仍是去年同期 6 倍以上，支撑电解锌冶炼成本，维持伦锌高位。SMM 预计 2022 年 3 月国内精炼锌产量环比增加 7.02 万吨至 52.85 万吨，较 2 月大幅增加，同比去年增加 3.17 万吨或 6.37%， 上游产量快速恢复。国内现货端供应当前较为宽松，国内锌库库存维持高位，LME 锌库库存则依旧保持降库趋势。
受冬奥以及疫情影响，下游产业整体复苏较慢，2 月开工率较低。下游房地产需求较为乏力。基建对锌的需求还要一定时间才能落地，预计 2 季度能在终端消费上体现。汽车行业 3 月份预计迎来产销拐点，单月产量由减转增，拉动锌需求。
综合来看，国内市场处于供应偏宽松的格局，海外基本面较强，整体为外强内弱。当前俄乌局势仍充满着不确定性，此外市场对美联储未来加息路径也有分歧，伴随着行情极端波动的风险，因此我们建议不宜过度追高，以回调后偏多思路对待。
2022年第11周瑞达期货锌周报
