行情逻辑：欧洲能源和电力价格暴涨暴跌 成本驱动LME锌价 内外价差较为极端 沪锌跟随性波动 上周非基本面因素交易较多n供给端：
1、俄乌局势导致欧洲天然气价格以及电价高位反复，市场加剧欧洲锌冶炼厂减产的预期，且LME交易的非理性因素导致价格暴涨暴跌，伦锌价格突破震荡区间，大幅冲高，但随后因天然气价格回落和沪镍情绪外溢的带动，行情大幅震荡；2、目前欧洲地区精炼锌确实有所损失，但是全球产量仍然整体增长，国内3月份投复产较多，环比产量大幅增加；3、加工费目前国产矿弱势，维持在3500~4100左右，基本持平；进口矿加工费环比涨25美元至165美元/吨；4、从库存的角度看，目前海外库存较低，国内库存已经高于同期水平，抑制国内跟涨情绪。
需求端：目前镀锌开工率回升较为乐观，本周镀锌板企业周度开工率达到83.67%，周度产量83.85万吨，环比增加，但是低于去年同期；氧化锌和压铸合金层面表现有所起色。从现货市场来看，经过最近2天的回落，目前下游企业开始积极点价补库，采购情绪开始回暖。
矛盾：俄乌局势加剧了市场能源担忧，短期内欧洲电价虽然自高点回落，但仍然处于高位，欧洲部分冶炼厂维持减产检修的情况，同时在海外消费仍显强劲的情况下，外强内弱格局进一步凸显。目前逻辑在于海外产业减产逻辑和国内宏观需求预期主导，再加上交易层面的情绪化行为和LME流动性的危机，价格暴涨暴跌，国内由于锌精矿和精炼锌依赖于进口，所以内外价差会带着国内一起往上走，但是国内会弱于海外，2月份社融不及预期，地产情绪尚未扭转，疫情再度来袭，或许对市场产生负面的影响。
预测：震荡偏弱；
风险点：地域争端缓解；需求不及预期；
2022年第11周银河期货锌周报
