上周沪锌主力 Zn2205 合约期价延续偏强运行，重回 26000 元/吨一线上方。宏观面看，为了遏制通胀，鲍威尔表示将加快加息步伐，称 5 月会议上或加 50bp。俄乌谈判仍未取得实质性进展，普京宣布对不友好国家的天然气改用卢布结算，但欧洲主要国家未同意。同时，欧盟和美国成立联合能源安全工作组，拓展欧洲天然气供应来源和扩大储存设施，天然气价格高位波动。基本面看，俄乌冲突对欧洲锌供应扰动仍存，随着天然气价格上涨，市场对新星重启炼厂持质疑态度。国内供应端压力有限，4 月内外锌矿加工费延续分化，低利润及原料偏紧将继续制约精炼锌产出放量，同时短期沪伦比价难以修复，进口锌锭将维持低位。需求端而言，镀锌受华北疫情及钢材价格上涨影响，企业控产；压铸锌受华东、华南疫情及出口海运费上涨拖累，开工下滑；疫情运输管控对氧化锌企业影响较大。总的来看，当前初端受疫情拖累，表现较弱，终端向好预期兑现再度推迟。
整体看，国内延续供需双弱，海外受欧洲能源影响，供应仍受限，伦敦库存维持低位，国内尽管小幅去库，但社会库存处于高位，短期锌价将维持外强内弱。当前俄、乌、欧美将局势仍显复杂，将加剧内外锌价波动，短期建议观望，待锌价回调后尝试多单。
2022年第13周铜冠金源期货锌周报
