锌市场变动：截至3月25日当周，伦锌价格变动6.28%至4080美元/吨，沪锌主力较此前一周变动3.27%至26380元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周五的-3.5美元/吨至11美元/吨。
锌矿市场：据Mysteel, 当周锌精矿价格随锌锭价格上涨。从分市场价格来看，济源锌精矿均价为19898元/金属吨，周环比涨幅1.96%；郴州锌精矿均价为19798元/金属吨，周环比涨幅2.39%；昆明锌精矿均价为20098元/金属吨，周环比涨幅2.46%；河池锌精矿均价为19798元/金属吨，周环比涨幅2.18%；西安锌精矿均价为19898元/金属吨，周环比涨幅2.27%；陇南锌精矿均价为20048元/金属吨，周环比涨幅2.83%。华北地区内蒙古锌精矿加工费3850-4050元/金属吨；西北地区陕西锌精矿加工费3600-3800元/金属吨；西南地区四川锌精矿加工费3650-3850元/金属吨；西南地区云南锌精矿加工费3500-3700元/金属吨；华南地区广西锌精矿加工费3800-4000元/金属吨；华中地区湖南锌精矿加工费3800-4000元/金属吨；华中地区河南锌精矿加工费3600-3800元/金属吨。进口矿散单加工费190-210美元/干吨。
下游消费：据Mysteel, 当周全国锌合金各主流市场价格震荡走强，本周3号锌合金均价26424元/吨，较上周涨2.04%。锌合金整体成交一般，广东东莞、深圳有解封部分合金厂本周复工复产。福建地区主要受疫情影响较大，部分厂子有停产。周一周二出货较好，周四周五受外盘影响，锌价拉涨整体出货较差。
锌锭库存变动：根据SMM，截至3月25日当周，国内锌锭库存24.66万吨，较此前一周减少0.48万吨。LME锌库存较上周减少0.07万吨至14.26万吨。
综合观点：近期锌价震荡上涨。宏观方面，当前俄乌谈判尚不明朗，俄罗斯计划让“不友好”国家用卢布购买天然气，推高了能源价格，成本面给予锌价较强劲的支撑，市场担忧情绪增加。国内方面，受新冠疫情影响下游产量释放有限，叠加运输有所受阻，采购商对原材料需求不足，消费表现较弱。供应方面，锌矿供应端生产相对稳定，但疫情对原料的运输影响较大。部分冶炼企业设备检修，预计5月检修结束。库存方面，LME库存持续下行，国内社会库存小幅去化，需关注库存变动幅度。价格方面，欧洲高昂的能源价格对锌价有较强支撑，短期内建议以偏多思路对待，需警惕海外其他炼厂减停产消息刺激市场。
策略：单边：谨慎看多。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3.海外政局变动情况
2022年第13周华泰期货锌周报
