俄乌战争拓宽和加深了欧洲能源危机的持续区间和程度,欧洲天然气和电价长期处在绝对高位,持续限制欧洲地区冶炼厂的精锌供应,海外景气消费延续,供应缺口无法收窄。国内精锌供应较海外明显宽松,下游消费疲软,叠加国内疫情的影响,旺季不旺,库存高企,已累积至近年来的绝对高位。总的来看,能源问题直接牵动了伦锌的走势,外强内弱。在地缘政治冲突、海外通胀加息、国内稳增长政策的环境下,预计锌价维持高位运行。不过当前锌价处于高位,存一定高估风险,操作上不建议追高。