行情回顾：本周锌价呈 V 型走势，在 10 日线附近获得支撑，上半周主要是由宏观推动，佩洛西窜犯台湾以及美联储官员释放鹰派信号，市场避险情绪回升，美元指数再度走强，施压有色金属。不过周四晚间，嘉能可警告欧洲能源危机对供应构成重大威胁且欧洲一家炼厂已经减产，减产炒作推动当日LME 锌价一度涨幅超过 6%，周内国内现货表现不佳，升水回落，社库去库进一步回落，LME市场back 结构持续走强且库存也处于低位水平，基本面海外强于国内，扣除汇率沪伦比值走弱，盘中一度跌至 1.03。国内沪锌盘面价差结构也持续走强，总持仓总成交略有回升，减产炒作下国内资金整体仍偏谨慎。
操作建议：内外供应端紧张预期仍在持续，国内7 月锌锭产量低于预期，8月产量将增至 51.1 万吨，但仍处于偏低水平，而海外持续受到高能源成本影响，炼厂开工率难提升，嘉能可半年报警告内容并不突兀，欧洲炼厂理论生产成本已经高于当前锌价价格，但是需求仍是重点，国内压铸锌和氧化锌市场持续萎靡，而镀锌仍需等待终端基建、地产需求落地，海外衰退担忧仍未消退，欧美制造业PMI 全线走弱，在此背景下，全球去库进展并不顺利，但考虑到供应端问题，内外价差均维持高 back 结构，锌价下方支撑力较强。而下周宏观面关注美国CPI数据，在美 7 月超预期的非农数据推动下市场已经将9 月加息预期调升至75BP，预计加息幅度难再进一步提升，因此整体宏观谨慎乐观。预计下周锌价重心上移。
2022年第32周建信期货锌周报
