报告摘要：
行情回顾：截至 12 月 30 日，沪锌主力合约收盘价 23,765 元/吨，年内下跌了 285 元/吨，跌幅 1.19%；伦锌收盘价 2,967.5 美元/吨，下跌了 609 美元/吨，跌幅 17.03%。整体来看，年初至四月中旬沪锌震荡上行，四月中旬至七月中旬震荡回落，七月中旬到年底沪锌宽幅震荡。
矿端：2022 年全球锌矿产量下滑，欧洲矿端受战争及自然灾害等因素影响，大多矿企的产量有所下滑，或新增产能不及预期，包括嘉能可在内的多家矿企关闭矿山，国内受疫情等因素影响，矿端持续偏紧。随着欧洲能源危机缓和、国内疫情逐渐宽松，预期 2023 年全球锌精矿供给偏松。
供给端：2022 年全球产量不及预期，由于欧洲天然气和电价高企，冶炼厂生产成本较高，利润持续亏损，多家冶炼厂选择减停产，与海外相比，国内冶炼厂四季度在原料宽松及高利润驱动下，冶炼厂生产积极性较高，但由于前期国内疫情及高温限电等因素，冶炼厂开工较低，全年产量较 2021 年有所下滑，但幅度不大。2023 年来看，海外一季度供应不会大幅回升，后续需观望欧洲能源价格波动情况，国内则与之相反，在原料宽松及高利润延续下，国内一季度供应将会有所增量。
需求端：2022 年海外消费小幅上涨，国内需求则较为萎靡。2023 年来看，海外经济下行，房地产和汽车需求好转压力较大，预期消费增速下滑，国内在房地产和基建的拉动下，预期消费将会稳中有升。
行情展望及投资策略：整体来看，2023 年锌市供给需求都将偏宽松，随着海外经济下行，锌市基本面与宏观面共振，沪锌重心或将下移，预期沪锌主力合约将在 22,000-25,000 元/吨的区间内运行。
风险提示：宏观风险；欧洲能源危机；国内需求恢复不及预期。
2023年宏源期货锌年报
