策略摘要
锌价上方受宏观压力和海外供应增加预期等因素制约，下方受低库存支撑，短期内锌价区间震荡为主，建议以高抛低吸的思路对待，后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期的变动。
投资逻辑
市场分析
近期锌价偏弱震荡，受宏观情绪影响为主。截至4月7日当周，伦锌价格较上周变动-3.56%至2804.0 美元/吨，沪锌主力较此前一周变动-2.75%至22140 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的31.5美元/吨变动至16.49美元/吨。
供应方面：锌精矿进口加工费运行于200-230美元/干吨之间，均价215美元/干吨，较上周下调10美元/干吨。国产锌精矿加工费整体运行区间在4800-5500元/金属吨之间，均价5170元/金属吨，较上周下调290元/金属吨。市场观望情绪较浓，炼厂及贸易商谨慎刚需采货。锌精矿国产加工费继续下调，主因一方面海外矿端供给不稳定叠加炼厂成本压力减小利润回升，复工复产预期增强，进口矿流入减少且目前沪伦比值不佳，进口市场多以签订长单为主。另一方面，国内部分矿山因政策方面等原因导致复工复产进展推迟，整体矿山产量有限。但目前炼厂库存相对充裕，平均原料储备1个月左右，炼厂冶炼利润仍处于相对高位，整体生产开工仍较为积极。
消费方面：近期市场需求表现一般。镀锌板现货出货情况尚可，库存压力不大。锌合金方面，传统旺季的到来也并未对市场提供强劲动力，市场实际成交未达预期。氧化锌行业开工略有提升，随着终端汽车产业的转好，直接传导至氧化锌市场，全钢胎及半钢胎的开工率提升，带动氧化锌需求转暖。
库存：根据SMM，截至4月7日当周，国内锌锭库存14.75万吨，较此前一周-0.44万吨。LME锌库存较上周+5775吨至44900吨。
策略
单边：中性。套利：中性。
风险
1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、海外能源危机情况。
2023年第15周华泰期货锌周报
