观点小结
* 近日两部门在文件《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》中要求：11月15日起京津冀及周边地区钢企限产30%，为期4个月。该方案明确对河北省境内（包含天津）的钢铁冶炼企业实施错峰生产。实施时间为2021年11月15日至2022年3月15日。
* 本文件要求的实施对象中，主要影响钢铁冶炼企业，镀锌管及其他镀锌结构件属于加工企业，不归类于高耗能企业，因此该文件预计对于镀锌结构件生产企业影响有限，但对于一些深加工的钢厂而言，预计会影响到部分镀锌板（带）的产量。
* 按照文件要求，限产时间为2021年11月15日至2022年3月15日，为期四个月。要求当月产量减产比例不得低于去年同期产量的30%。预计将影响锌消费量平均每月7000-9000吨左右，每个月影响量各有不同。
* 2021年四季度国内锌锭从短缺0.34万吨转变为过剩0.95万吨。预计四季度国内库存或有小幅累增。明年1-3月的表观消费增速预计将从持平今年下降到-1.5%左右，预计去库的拐点也要相较往年延后一些。
* 近日两部门的一则消息在市场流传：11月15日起京津冀及周边地区钢企限产30%，为期4个月。京津冀地区作为我国镀锌产品主要产地之一，该消息加剧了市场认为今年四季度至明年一季度镀锌消费将走弱的预期。该文件具体如何执行？对于锌消费及供需格局将产生多大影响？本文将在后文尝试分析。
1. 政策解读
* 据中国政府网，河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》。该方案明确对河北省境内（包含天津）的钢铁冶炼企业在石家庄、唐山、邯郸、邢台、沧州、辛集市、承德，张家口、秦皇岛范围内实施错峰生产。实施对象为钢铁冶炼企业。实施时间为2021年11月15日至2022年3月15日。
* 第一阶段为2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务；第二阶段2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
* 华北地区钢铁企业众多，包括河北钢铁、国丰钢铁、敬业钢铁、武安钢铁、燕山钢铁、首钢以及包钢等大型钢企。此外还有众多不同规模的镀锌结构件生产企业，在本文件要求的实施对象中，主要影响钢铁冶炼企业，镀锌管及其他镀锌结构件属于加工企业，不归类于高耗能企业，因此该文件预计对于镀锌结构件生产企业影响有限，但对于一些深加工的钢厂而言，预计会影响到部分镀锌板（带）的产量。
2. 该政策对于锌消费的影响测算
镀锌产能区域分布
* 镀锌板（带）产能多数集中在钢厂，属于钢厂的深加工环节。一般在冷轧板或热轧板卷之上镀锌层以防腐蚀，多用于建筑、家电、轻工以及汽车等行业。不同钢厂产品需求不同，一般多以热镀合金作为镀锌层原料，热镀合金相较于纯锌锭，添加了少量铝、镁等其他金属来增强产品的美观程度以及强度。
* 由于每家钢厂对于原料的需求不同，热镀合金的配比偏向定制化，因此一般钢厂多与国内生产热镀合金的锌冶炼厂签订长约，贸易市场流通热镀合金的比例较低。
* 依据市场需求不同，镀锌板有不同规格和型号；此外在不同的腐蚀环境以及防腐要求下，不同镀锌板带的锌层厚度也有不同要求，市面常见的镀锌板锌层厚度低至5μm，高至100μm。
* 国内镀锌板产能主要集中在华东及华北地区的钢厂，从地域分布来看，2020年华东镀锌板带产量占比达到55%，其次是华北地区，镀锌板带产量占比达到19%，两地区占据全国镀锌板带产量的75%左右。因此华东及华北也是精炼锌现货的贸易量最大的地区。
图1：2020年镀锌板（带）产量区域分布（%）
数据来源：Mymetal，天风期货研究所
* 相比于镀锌板带产能分布而言，镀锌管的产能分布相对更为集中，且主要以华北地区为主，占比68%，华东地区次之占比10%。由于镀锌管企业多为外购钢管原料，再对钢管进行酸洗，去除表面氧化的部分，然后进行热浸镀锌处理，形成防腐蚀的镀锌层。热镀锌管常用于建筑、房屋以及工业中。镀锌管生产企业属于加工型企业，不属于文件中规定的高耗能型企业。因此不受本轮河北省钢企限产的影响。
图2：2020年镀锌管产量区域分布（%）
数据来源：Mymetal，天风期货研究所
钢企限产对锌消费的影响测算
* 按照文件要求，限产时间为2021年11月15日至2022年3月15日，为期四个月。要求当月产量减产比例不得低于去年同期产量的30%，文件中要求是粗钢产量，但我们无法得知有多少粗钢会进一步加工至镀锌板带，因此我们基于镀锌板带产量来进行粗算。
表1:去年同期华北地区部分大型企业镀锌板带产量（万吨）
数据来源：Mymetal，天风期货研究所
* 按照镀锌板带平均耗锌量测算，预计今年自文件要求实施后，11月及明年3月将影响半个月的产量的30%，其他月份按照30%计算。预计将影响锌消费量平均每月7000-9000吨左右，每个月影响量各有不同，根据此影响量我们对今年年底至明年年初的月度锌平衡表进行调整。
3. 平衡表的调整
表2：调整前锌平衡表
表3：调整后锌平衡表
数据来源：天风期货研究所
* 根据表1，我们对今年11月至明年3月的锌表观消费量分别进行调整，2021年的全年表需增速从3.4%下降至3.2%，此外2021年四季度国内锌锭从短缺0.34万吨转变为过剩0.95万吨。预计四季度国内库存或有小幅累增。明年1-3月来看，在冬奥会及春节的季节性影响下，预计国内将如期累库，下调消费后，国内截止3月的表观消费增速预计将从持平今年下降到-1.5%左右，明年一季度国内或将从过剩7万吨附近增加至过剩9万吨，预计去库的拐点也要相较往年延后一些。
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