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12月10日中信建投期货铅锌早报

隔夜伦锌大幅走高,带动沪锌上行。目前沪锌矿石端的供需矛盾略有加剧,导致 TC 加工费进一步下调,或随着加工费的不断下调,精炼锌的供给预期将有所下滑。同时消费端表现又出较强韧性,现货库存周一再次下滑,基本面偏强对锌价形成支撑。沪锌震荡偏强概率较大,短期关注能否突破前高。

12月9日中信建投期货铅锌早报

目前锌精矿供应仍然偏紧,TC 加工费进一步下滑,截至 12 月 4 日,国产锌精矿 TC 为 4200 元/金属吨,炼厂利润已受到较大影响,后期精炼锌供应或开始偏紧。而昨日现货库存小幅下滑,消费表现韧性十足。若加工费进一步下滑,金属端的供需矛盾将开始凸显。

12月8日中信建投期货铅锌早报

隔夜沪锌大幅走高,21000 元/吨位置支撑依然明显。目前沪锌基本面并没有明显利空的因素,矿石端的供需矛盾或随着加工费的不断下调,逐渐转移至冶炼端,进而影响精炼锌的产量。消费端表现出较强韧性,现货库存周一再次走低,对锌价形成支撑。短期沪锌高位震荡概率较大。

12月7日中信建投期货铅锌早报

随着市场风险偏好小幅回落,锌价面临回调,由于基本面暂无明显利空因素,料回调幅度有限。目前矿端供应偏紧预计将持续至年底,加工费有进一步下滑的空间。而库存持续下滑亦反映出消费的韧性,短期锌价高位震荡概率较大。

12月4日中信建投期货铅锌早报

目前整个有色板块都处于回调状态,沪锌基本面略有支撑。锌精矿供应仍然偏紧,TC 加工费的持续下滑,后期炼厂开工率或受到影响。而昨日现货库存小幅增加,对锌价略有打压。从技术面看 01 合约再次回落至 21000 元/吨下方,短期考验 20700 元/吨一线支撑位。

12月3日中信建投期货铅锌早报

沪锌的持续回调主要在于利好情绪的减弱叠加外盘价格接连走低,市场做多的动能有所减弱。但从基本面看,锌精矿供应偏紧的情况并未得到改善,TC加工费的持续下滑,导致炼厂处于微薄利润状态,后期精炼锌的供需矛盾或将凸显。同时现货库存也处于下滑状态,给与锌价一定支撑。从技术面看 01 合约再次回落至 21000 元/吨下方,若形成突破,则有持续下跌风险。

12月2日中信建投期货铅锌早报

隔夜沪锌小幅走低,21000 元/吨位置支撑依然明显。目前沪锌基本面并没有明显利空的因素,矿石端的供需矛盾或随着加工费的不断下调,逐渐转移至冶炼端,由于加工利润将在成本线附近,若加工费持续走低,部分炼厂将考虑停产检修。消费端表现出较强韧性,现货库存持续走低。因此在宏观偏多,基本面偏强的背景下,锌价仍有走高空间。

12月1日中信建投期货铅锌早报

受外盘影响,隔夜沪锌小幅走弱。基本面看由于矿端的供应进一步收紧,加工费进一步下调,炼厂利润再次缩减,部分炼厂考虑检修计划,因此供需矛盾将逐渐转移至冶炼端。目前消费表现出较强韧性,若供应开始收紧,锌锭现货库存将再次下滑,锌价下方支撑将开始凸显,价格震荡偏强概率较大。

11月30日中信建投期货铅锌早报

市场风险偏好明显提升,尤其是整个有色板块仍处于多头氛围当中。基本面看由于矿端的供应进一步收紧,并明显影响到加工费,因此供需矛盾将逐渐转移至冶炼端。在消费表现出较强韧性的情况下,若供应开始收紧,锌锭将再次进入去库状态,锌价下方支撑将开始凸显,价格震荡偏强概率较大。

11月27日中信建投期货铅锌早报

受海外矿山事故影响,外矿 TC 加工费仍在下滑,预计将导致国内矿 TC 加工费的进一步走低。若国内矿加工费进一步走低,炼厂利润压缩,开工率或开始受到影响。但目前来看炼厂的检修基本按各自的计划进行,暂未受矿供应影响。后期市场对矿供应偏紧的预期有所增强,这将进一步支撑锌价。但消费没有明显的利好也限制了锌价上涨空间,操作上建议区间内高抛低吸。

11月26日中信建投期货铅锌早报

隔夜沪锌震荡偏弱,隔夜伦锌震荡偏强,内外盘走势略有分化。外盘来看,LME 库存较上周仍呈上升趋势,对伦锌价格有所压制。内盘基本面看精炼锌供应压力仍存,终端消费表现一般,尤其是压铸锌合金消费有所转弱,短期锌现货库存或持续增加。技术面看,沪锌连收 3 根阴线,且呈增量下行的趋势,短期空头力量略强,操作上建议前空可继续持有。

11月25日中信建投期货铅锌早报

隔夜沪锌震荡偏弱,隔夜伦锌小幅上涨。昨夜沪锌的走势并未跟随伦锌走势,说明前期支撑沪锌持续上涨的逻辑或发生改变,当时这需要观察。但技术面看 21000 的位置压力较为明显,短期仍将试探该压力位。基本面看矿端供应偏紧的预期仍存,TC 加工费小幅下滑。炼厂的原料库存周转天数仍在 20 天以上,短期精炼锌的生产问题不大,消费稳重偏弱,后期仍需关注现货端的累库情况。

11月24日中信建投期货铅锌周报

宏观情绪的利好叠加消息面的刺激,锌价再次上行。但目前消费端整体稳中偏弱,难以给锌价持续上涨动能。另外市场锌锭货源较充足,下游对当前高价位的锌锭接受程度较低,交投表现较差。下周锌价小幅回调概率较大,但受矿端供应影响,下方支撑明显,短期锌价高位震荡概率较大。

11月24日中信建投期货铅锌早报

宏观及消息面的利好短期出尽,锌价走势再次回归基本面。出于对今年寒冬的顾虑,市场对矿石短缺的预期有所增强,导致加工费进一步走低。但目前炼厂生产仍有利可图,且四季度炼厂检修较少,精炼锌供应仍然偏宽松。在消费没有持续走强的情况下,库存表现为进一步累库,拖累锌价上行节奏。

11月23日中信建投期货铅锌早报

宏观情绪的利好叠加消息面的刺激,锌价再次上行。但目前消费端整体稳中偏弱,难以给锌价持续上涨动能。另外市场锌锭货源较充足,下游对当前高价位的锌锭接受程度较低,交投表现较差。下周锌价小幅回调概率较大,但受矿端供应影响,下方支撑明显,短期锌价高位震荡概率较大。

11月20日中信建投期货铅锌早报

隔夜沪锌再次走高,短期走势受外盘影响较大。基本面看韦丹塔的子公司已暂停其南非 Gamsberg 锌矿的所有采矿活动,外盘空头减仓避险,导致伦锌价格上行,从而带动内盘走势。基本面国内矿端的供应偏紧仍未传导至金属端,消费有边际转弱迹象,昨日现货锌库存再次增加 0.71 万吨。基本面暂未给锌价提供持续走高的动能,短期锌价仍有回调风险。

11月18日中信建投期货铅锌早报

受宏观情绪影响,隔夜锌价小幅走高,几乎触及前高,压力或将凸显。基本面看矿端的偏紧暂未影响冶炼端的生产,10 月精炼锌产量依然小幅增长,供应压力仍存。消费端整体保持稳定,暂无进一步走强的趋势。因此基本面短期难以提供更多的反弹动能。技术面上价格又触及前期压力位,建议轻仓试空。

11月17日中信建投期货铅锌早报

受宏观情绪影响,锌价小幅走高。但我们认为宏观的利好基本已经释放,而更多的利好短期难以落地,锌价走势仍将回归基本面。虽然进口矿供应仍然偏紧,但炼厂利润仍有 400 元左右,预计开工率短期难以下降,供应压力仍存。消费端整体保持稳定,唯一不确定的是北方的镀锌企业受天气影响较大。从库存来看,目前仍处于去库状态,锌价下跌空间有限。

11月16日中信建投期货铅锌早报

短期的市场情绪提振之后,锌价走势或重回基本面。目前矿端的短缺尚未传导至金属端,炼厂开工率维持较高位置,精炼锌供应压力仍存。消费受北方环保限产影响,镀锌板块开工率略有下滑,但锌合金及氧化锌板块表现尚可。因此基本面供需矛盾暂不突出,短期锌价震荡为主。

11月13日中信建投期货铅锌早报

考虑到短期内财政刺激政策难以落地,沪锌走势回归基本面。虽然目前供应端锌精矿供应偏紧,但炼厂平均生产利润仍有 400 元/吨左右,因此其开工率并未发生明显下滑,精炼锌供应仍然偏宽松。下游消费整体稳中偏弱,其中华北地区镀锌企业受环保政策影响,开工率有所下滑,氧化锌板块表现尚可,基本面矛盾暂不凸显。
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