关注矿端炒作,短期矿 TC 降幅超预期,后续关于冶炼厂因原料紧张而减产的可能性将增加,供应端的边际支撑力加强。需求端,房地产行业随着销售旺季结束,资金压力恐令房地产消费转弱,基建的政府性基金支出不足影响下后续增速回升幅度将低于预期,汽车领域消费向好,家电领域在海外疫情影响下其出口回暖持续性存疑,可以看出未来的主要终端需求缺乏亮点,而 9、10 月作为传统消费旺季,随着旺季过去,国内社库大概率会累库。因此,预计 11 月锌价将底部将受到供应端支撑,但需求以及美元指数恐限制涨幅,预计锌价震荡偏强,ZN2012 运行区间[19400,20200]