基本面上，从美俄及乌克兰之间的状态来看，北溪二号的通过短期无法完成，欧洲能源问题预计一季度会维持，高电价以及位于低位的LME库存依旧给伦锌带来支撑。国内锌精矿方面，据SMM了解，本周国内各地区锌矿加工费暂时维持不变，且2月份锌矿加工费谈判环比不变，主要原因在于2月进入春节假期，现货实际交易时间大大缩短，故部分矿山与炼厂2月锌矿加工费签约价格直接延续1月，因此加工费仍处于历史低位水平。精炼锌方面，据SMM调研，1月精炼锌预计产量52.1万吨，环比增加0.77万吨或环比增加1.51%，同比减少3.92%，增幅较前期预期扩大。SMM预计2022年2月国内精炼锌产量环比减少3.33万吨至48.77万吨，较1月大幅减少，同比去年增加3.5%。需求方面，节后下游企业逐渐复产，但集中恢复生产可能在2月16日之后，且复产前期预计先以消化成品库存为主。若锌价居于节前的高位区间，终端采购需求亦仍将受到抑制。截至2月7日，SMM七地锌锭库存总量为21.79万吨，较节前周五（1月28日）增加57400吨，较节前周一（1月24日）增加72600吨。春节假期期间，国内库存大幅增加，累库量与去年同期的表现基本一致。
