俄乌局势走向不定,短期对能源影响有所缓解,天然气价格下行带动电力价格短期快速下行,但是电价仍然是历史高位,接近300欧元/MWH。欧洲锌炼厂仍然有进一步减产的可能性,欧洲锌锭现货对LME期货维持高升水状态,短期锌锭供给紧张局面难解。国内方面,矿端加工费又重回下行趋势,显示锌精矿供给紧张局面尚未改变,炼厂端目前仍然有利润。需求:下游企业开工率基本恢复至正常水平,但仍然面对实际需求不及预期的风险。地产需求相对疲弱,政策刺激效果恐怕要到4、5月份才能显现出来。另外,国内各地疫情加重,影响短期需求。库存:LME库存持续下滑,欧洲地区库存已经跌到1998年以来最低位。国内库存持续上行处于近5年高位。