重要资讯：
1. 美国 4 月新屋开工好于预期，营建许可自去年底以来首次增长。
2. 美威胁对 3000 亿中国产品加征关税。
3. 中国 3 月美债持仓四个月首降，创近两年新低；3 月美股美债都被抛弃，海外一年来抛售规模双双创新高。
4. 欧元区一季度 GDP 增长符合预期，德国经济反弹，意大利结束技术性衰退。
5. 中国 4 月社消零售总额同比增速创 2003 年 5 月以来最低，工业增加值 回落，前 4 个月固定资产投资同比增长 6.1%不及预期。
6. 中国对部分进口美国商品进一步加征关税，最高税率 25%。
7. ILZSG 预计锌今年需求旺盛，将出现 12.1 万吨的供应缺口。
8. 交易所库存：截止 5 月 17 日，上期所锌库存较上周减 980 吨至 68808吨；LME 锌库存为 105300 吨。
9. 社会库存：截止 5 月 17 日，三地锌社会库存较周一下降 5100 吨，较上周五下降 7500 吨至 15.57 万吨，三地均出现下滑。
10.保税区库存：截止 5 月 17 日，上海保税区锌库存较 5 月 10 续增 4800吨至 10.7 万吨，高亏损背景下，虽有部分进口锌转入沪市现货市场流通，但大部分仍转入保税区等待，近五周内保税区库存已累增 1.98万吨。
周度关注：
1. 保税区库存、社会库存以及两所库存情况；2. 下游开工率情况；
3. 关注各项宏观数据公布。
周度观点：
宏观方面，4 月投资、消费、出口全面回落，中国经济不改下行趋势，加之中美贸易摩擦升级，市场对未来需求更加悲观，而且美元也因为避险需求出现抬升，压制金属。供需面，锌矿产量稳步上升，矿端供应显宽松，国内炼厂产量逐步恢复预期持续增强。当前海外库存增量有限，仅返升至 10 万吨左右水平。进口窗口短期难以开启，保税区库存持续增加。短期来看，国内供应缓步增长暂不构成累库压力，与短期消费去库仍有博弈，锌价下跌不会很顺畅，长线偏空为主。
5月20日南华期货锌周报
