镍
现货，SMM1#电解镍96900-98150元/吨，1#金川镍98050-98200元/吨,1#进口镍96850-96950元/吨。俄镍较无锡1906普遍升水200元/吨，金川镍较无锡1906合约报升水1400元/吨。
镍铁镍矿：22日，部分菲律宾红土镍矿-0.25美元/湿吨，根据SMM镍矿供需模型，二季度镍矿供应过剩将进一步扩大，过剩量或超过500万湿吨。镍铁价格弱稳，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于8月底出铁，其他国内新增镍铁产能集中在四季度，印尼新增镍铁产能则分别集中于二季度与四季度。库存方面：5月22日LME镍库存减96吨至165036吨。库存小幅回流，整体去库存方向不变，下降速度加快。5月23日上期所镍减少60吨至8068吨。近期LME镍重新转为贴水，全球镍板显性库存偏低。不锈钢市场方面：不锈钢价格持稳为主，钢厂积极挺价，市场成交依然清淡，因钢厂要求代理不允许低价销售，不锈钢库存继续攀升。不锈钢库存激增至48.54万吨.Mysteel数据，2019年4月中国不锈钢进口总量4.79万吨，环比降77.02%，同比降76.51%；其中4月印尼进口不锈钢总量0.42万吨，环比降96.93%，同比降95.70%。虽然不锈钢进口数据大幅下降，但是累库说明，供应压力依旧很大和需求疲软。
综合情况来看：镍矿供应充沛，镍铁投产快于预期，二季度中国与印尼供应明显增加，不锈钢一体化产能，使得不锈钢供应压力增大，虽然镍铁预期供应压力较大，除非鑫海不锈钢投产，否则原生镍供应过剩，但是不锈钢6月进入淡季叠加高库存，不锈钢冷清或镍价承压。镍震荡区间95000-100000。
锌
库存上,昨日LME锌库存减少500吨，上期所仓单下降2011吨。国外方面，LME库存延续小幅下降，LME（0-3）升水升至155美元/吨，再度攀升。国内方面，仓单延续较大幅度下降，现货依然维持较高升水，但下游采兴不积极，总体需求略显疲软，现货成交不佳；供应端维持产能释放预期不改，5、6月份国内冶炼企业复产有望进一步增加，上周云南地区锌矿加工费上调50元/金属吨，内外锌矿加工费维持高位，后期冶炼产能有望进一步释放。综合来看，近期中美贸易摩擦，美国方面上升至科技制裁，引发市场忧虑，此外隔夜公布的美国制造业PMI创2009年来新低，欧元区连续4个月低于枯线，全球经济下滑忧虑攀升。近期宏观氛围悲观，施压基本金属，中期国内冶炼产能释放较为明确，需求增量有限，锌价弱势明显，短期内外现货升水维持高位，需谨防反弹可能。操作上前期1906合约空单已触及目标位20500,1907合约已触及目标位20000，建议获利离场。
铅
库存上，昨日LME铅库存减少250吨，上期所仓单下降351吨。近期在宏观氛围偏弱的环境下，铅价略显强势，主要源于需求端略有好转，五一假期后铅蓄企业有所恢复，后期部分企业存在冲击半年报预期，料铅蓄电池企业开工率或有所企稳；此外供应端5月份河南豫光、湖南金贵，河池南方等陆续进入检修，安徽铜冠、江西铜业4月检修后当前未恢复满厂，5月原生铅产量将有所下滑，供应端检修对铅价有所支撑。结合盘面看，铅价延续低位盘整，沪铅16000下方支撑明显，后期冶炼厂集中检修及部分铅蓄企业冲击半年报预期，需求或有所改善，对铅价将有所支撑。操作上建议暂且观望。
