镍：印尼大选添变数 中期镍价仍看弱
五月份沪镍触底反弹，五月上旬，中美贸易局势一波三折令风险资产惨遭抛售，五月中下旬，信心逐步修复叠加印尼总统大选引发骚乱等事件扰动令镍价反弹，五月份累计涨幅近 2.89%。
展望后市，印尼镍矿的稳步增长与中国、印尼的镍铁增量将成为贯穿二季度的利空因素，进入五月以来，国内年内的最大镍铁新增产线-山东鑫海已经完全投放产能，印尼方面德龙第 13 台矿热炉已经投产，印尼金川预计 7 月底完全投放，进度大超预期；下游不锈钢消费因贸易战、经济下滑等原因持续萎靡，两地库存突破 5 年高位。新能源产业方面，虽然电动车的爆发式增长或为镍市带来长期发展机会，但是目前体量较小尚不构成主要影响，同时因补贴退坡、安全性受质疑等原因，是否带来长期支撑也存疑。据调研，在镍价连续下跌后，大部分镍铁厂仍处于盈利线上方，镍价仍有下跌空间。短期内，印尼大选造成的动乱可能为镍多头提供炒作题材，但就中期来看，在中国和印尼镍铁增量如期释放、不锈钢消费持续低迷的前提下，镍价或将再度承压。
锌：供应拐点降至 锌价震荡下行
五月锌价持续承压，五月份累计跌幅逾 5.9%。五月份以来，美国总统特朗普超预期宣布对中国商品加征关税，随后中国对美国的不平等霸权实施反制措施，中美贸易局势再度陷入紧张，风险资产被大量抛售。
展望后市，锌锭现货暂时短缺与国内基建兜底的预期支撑锌价，而贸易磋商不确定性加剧、全球经济下行压力和锌中长期基本面的羸弱将限制锌价的反弹空间，目前来看，备受市场关注的锌锭供应拐点即将显现：海外锌矿复产超预期，LME 库存大幅回升，国内去库速度放缓，湖南株冶、花垣新增产能投放，五月下旬包括白银有色、西部矿业等冶炼厂结束检修。总体而言，在宏观无重大变化的情况下，6 月份锌价料将承压下行。
2019年6月国信期货镍锌月报
