宏观：国内5月经济数据表现不及预期，经济下行压力仍然较大。全球贸易摩擦升温导致避险情绪高涨，美元指数相对强势地位仍将在6月持续施压有色金属。
基本面：5月末国内社会库存迎来累库拐点，5月最后一周国内锌锭库存累积超1.7万吨。在消费旺季即将切换的时间节点，镀锌板价格不断小幅回调使镀锌消费转弱迹象更趋明朗。如果国内连续被动累库将对价格不断下测提供助力。当前原料供应稳定，炼厂利润仍处丰厚阶段且产能弹性在持续修复，炼厂环保适应能力增强后供给实质性干扰因素难以有所体现。伦锌现货升水冲击十年高位至161美元/吨，海外高Back结构背景下，LME库存连续小幅去化支撑锌价。但由于国内进口盈利窗口的长时间关闭，不利于海外库存转移。后期LME集中交仓压力仍然不能排除。目前锌价多空博弈较为僵持，中期价格向下突破的可能性相对更高。
策略：目前供给增加相对更为确定，需求转弱的隐忧将持续存在。6月锌价预计将不断下测底部空间，维持偏弱震荡。沪锌主力合约波动区间或在19000-21500元/吨附近。
2019年6月美尔雅期货锌月报
