供应：锌冶炼厂利润新高，高利润刺激下冶炼厂产能瓶颈突破在即，供应拐点出现需求：下游消费整体表现尚可，持续性有待检验库存情况：国内上期所库存增加，因炼厂投放和进口流入，社会库存出现首次累库迹象，供应拐点或已出现。LME仍有隐性库存忧虑，back结构坚挺，保税区库存近10万吨保有量。
市场结构：换月后国内现货升贴水转为贴水格局，LME0-3 back结构扩大本周观点：近期贸易磋商摩擦加剧，宏观波动风险较大。基本面方面，冶炼厂在高利润刺激下检修时间缩短，产量和进口量均有大幅回升。据悉，湖南花垣地区逐步恢复并将达产，株冶6月初将实现满产，汉中和太丰5月已复产，冶炼厂产能瓶颈突破在即，供应拐点逐步兑现。需求方面金三银四已过，5-6月需求逐步转淡，基建对锌消费有限。库存方面，LME最低库存拐点已现，库存与最低点相比翻倍。上周国内社会库存首次出现累积，主要是进口货源和冶炼厂投放所致，这意味着炼厂复产到产量投放的时间缩短，未来累库是个必然过程。此外，国内现货升贴水转为贴水，也反映了市场现货流通增加。若消费没有进一步提振，那么锌价在累库预期下将进一步走弱。叠加中美贸易摩擦消息不断，伦锌偏空思路不变。
走势评级：强烈看跌，周期（中）
策略建议：技术上，沪锌1907合约反弹后重回跌势，空单入场持有风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况
6月3日信达期货沪锌周报
