上周宏观消息面仍较弱,美联储降息预期增强,中美贸易紧张局势一直持续,前半周沪伦两市锌价均维持低位运行。而同时国内锌市back结构加深,周四锌价受此提振上行。
基本面上,在高利润刺激下国内冶炼瓶颈逐渐打破,从矿端传导至冶炼端的锌供应回升超预期兑现。尽管目前国内外库存处于低位水平,但随着锌锭产量回升,加之锌锭进口量较为理想,锌锭表观消费量或较为乐观。另外镀锌钢厂产能利用率近两周均出现下滑,镀锌社会库存开始累积,反映需求端已渐入淡季,6-8月锌锭或出现累库迹象。预计三季度锌价在基本面与宏观悲观预期带动下表现疲弱。而另一方面,目前1906合约持仓未见下降,近月高升水或在短期维持高位,因此谨防短期或出现的剧烈的价差波动风险。