供应：锌冶炼厂利润新高，高利润刺激下冶炼厂产能瓶颈突破在即，供应拐点出现需求：下游消费进入淡季，短期消费并不过分乐观库存情况：国内上期所库存增加，炼厂投放明显增加，节后社会库存重回累积，供应扩张向社会库存累增的转化仅时间问题。LME仍有隐性库存忧虑，back结构坚挺，进口亏损缩窄，保税区库存有流入趋势。上期所库存增量明显，挤仓可能性降低。
市场结构：国内现货维持贴水格局，LME0-3 back结构扩大本周观点：本周需要重点一些列宏观事件对有色的影响。锌基本面变化不大，冶炼厂在高利润刺激下检修时间缩短，5月产量大幅回升。据悉，湖南花垣地区逐步恢复并将达产，冶炼厂产能瓶颈突破在即，供应拐点逐步兑现。需求方面金三银四已过，5-6月需求逐步转淡，基建对锌消费有限。库存方面，LME最低库存拐点已现，库存与最低点相比翻倍。随着6月交割临近，市场挤仓传闻不攻自破，上期所库存激增近2万吨，而且5月产量增量明显，说明供应扩张转向社会库存累积只是时间问题，短期消费依然是影响库存的主要变量。此外，进口亏损逐步收窄，保税区库存和海外货源有流入迹象，最直观的表现就是现货升贴水进一步走弱。随着锌价反弹走弱，空头再度席卷而来。后期需要关注累库能否出现持续性，建议空头可重新入场。
走势评级：强烈看跌，周期（中）
策略建议：技术上，沪锌1907合约反弹后重回跌势，空单入场持有风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况
6月17日信达期货沪锌周报
