供应：锌冶炼厂利润新高，高利润刺激下冶炼厂产能瓶颈突破在即，供应拐点出现需求：下游消费进入淡季，下游仅少量逢低备货，消费并不过分乐观。
库存情况：国内上期所库存微降，炼厂投放明显增加，供应扩张向社会库存累增的转化仅时间问题。LME仍有隐性库存忧虑，back结构缩窄，进口亏损扩大。
市场结构：国内现货维持贴水格局，LME0-3 back结构缩窄。
本周观点：上周G20峰会传来利好，给市场带来利多刺激。锌基本面变化不大，冶炼厂在高利润刺激下产能瓶颈突破在即，5月产量大幅回升。虽然北方炼厂7-8月仍有常规检修，但供应趋势增加不变。需求方面7-8月需求逐步转淡，基建对锌消费有限。库存方面，LME最低库存拐点已现，库存与最低点相比翻倍。虽然上期所库存下降，但国内可流通现货较多，现货升贴水维持弱势。而且下游逢低买货量较少，需求偏弱压力较大。近期炼厂部分检修及进口亏损导致流入预期不强，累库速度可能比想象中的慢一些，但供应扩张转向社会库存累积只是时间问题，短期消费依然是影响库存的主要变量。短期锌价更多是宏观和基本面的博弈，在宏观利多刺激下锌价可能超跌反弹，基本面依然要关注累库能否出现持续性，建议观望。
走势评级：强烈看跌，周期（中）。
策略建议：技术上，沪锌1908合约反弹震荡，观望。
风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水。
关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况。
7月1日信达期货锌周报
