上周美元指数围绕 97 宽幅震荡，波动较大，有色金属价格全面出现回升。上周市场焦点依然在于宏观因素和资金情绪。在镍价涨势如虹带领之下，有色金属受到资金青睐，全面出现上涨走势。而美联储的降息预期不断增强更是刺激了金属价格的回升。同时，锌价反弹也有自身基本面因素，主要是国内炼厂出货有限，市场逢低采购热情增加，现货升水逐渐企稳回升，叠加库存依然处于低位，锌价了出现了修正的反弹。但是从中长期来看，我们认为目前锌价的上涨只是反弹，而非反转。本年度锌价的逻辑依然是矿过剩逐渐转向锌锭过剩的基本面，目前基本面也没有发生改变，因此我们对于锌价的看法依然是偏空的，对于锌价策略也依然是看空做空的。
从锌的需求来看，未来并无太多亮点，目前正处国内需求淡季，而在三季度的需求旺季，镀锌还有可能因为环保因素而出现大幅回落的情况。市场疑问在于库存何时才能累库，从目前情况来看，由于部门炼厂检修，因此累库不及预期，但是随着检修结束，预计月底，库存将再次增加。同时下半年国内供应将大幅高于上半年水平，因此未来锌的供应压力依然较大。
整体来看，中长期来看锌价回落格局未变，未来仍有进一步的下跌空间，但是短期正如我们上周所述，在锌价回落过程当中并不是一帆风顺的，特别是在整体库存水平不高情况之下，短期之内出现反弹情况也属正常。这就需要我们在交易上更加精细化，等待反弹后的沽空机会。
7月22日金源期货锌周报
