基本面：
目前宏观面风险犹存，铅锌基本面偏弱。目前影响锌价走势的重点有两个方面，一是加工费，二季度开始至今，锌价大幅下挫，但加工费并未跟随下调。矿山利润被压缩，矿企与加工企业博弈或将加剧，目前加工费尚未表现出明显的回落。另一方面是供给端，冶炼厂产量已在年内峰值附近窄幅摆动，因 3 季度仍有部分炼厂尚未进行年内检修，冶炼厂产量预期调整将继续存在，但锌锭供应长期宽松预期仍存。
上周伦铅库存不断刷新近 10 年以来低点，多头借势拉升伦铅价格，一轮“软逼仓”行情就此启动。上周前期检修电解炼厂基本全部复产，供应上给予铅价一定压力。需求端上，本周终端消费略有好转，下游经销商及蓄企成品库存略有下降，但市场流通散单普遍在深贴水成交。目前铅价受伦铅走势影响较大，短期不宜过分追高。可暂时观望，当顶部出现再逢高做空。
操作策略：
宏观风险仍存，基本面偏弱。沪锌 1909 周间运行区间 18900-19400 元/吨，19000 元/吨支撑较强，建议区间操作为主，仓位 5%，设置好止损。沪铅 1909 合约日间运行区间 16000-16800 元/吨，建议暂时观望，当顶部出现再逢高做空。
7月29日中信建投期货铅锌周报
