上周美元指数冲高回落，周中一度逼近 99 关口，随后重返 98 一线，有色金属板块整体走势有所分化，沪锌价格走势同样冲高回落，外盘价格则相对更加弱势，已经创出新低。国内锌价之所以能够保持坚挺的主要原因仍在于库存仍未出现明显增加。由于市场对于国内锌的供应压力的预期一致，因此认为随着锌锭的供应回升，国内库存将逐渐增加，但从实际情况来看，国内库存一直未能增加，还不断回落，这也支撑了国内锌价走势。
国内锌锭库存未能出现累库的主要原因有二，首先是由于国内炼厂在 7 月份的检修，市场到货量下降；其次是进口的下降，6 月国内进口锌锭大幅下降，因此引发了市场货源偏紧的情况。但我们预计，累库可能会推迟，从本周情况来看，市场库存已经有回升迹象，虽然还比较缓慢。目前锌价过剩基本面已经在市场达成一致预期，本年度锌价的逻辑依然是矿过剩逐渐转向锌锭过剩的基本面，目前基本面也没有发生太大改变，因此我们对于锌价的看法依然是偏空的，对于锌价策略也依然是看空做空的。整体来看，我们依然认为锌价未来仍有下跌机会，但还是要小心谨慎目前的库存情况，不排除未来现货升水再度出现回升的机会。
8月5日金源期货锌周报
