锌
本周沪锌连续阴跌，截至8月9日收盘，沪锌主力合约1909周跌幅3.54%。随着冶炼新增产能的逐步投放以及TC高位下厂商开工意愿强烈，锌锭释放在6、7月份开始逐步提速，冶炼瓶颈突破，SMM统计7月中国精炼锌产量49.07万吨，环比减少0.64%，同比增加20.15%，预计1-8月炼厂产量累计同比增加5.82%。后市的核心在于冶炼拐点传导至库存拐点的时机，值得注意的是，进入9月份是传统去库存阶段，近期国内社会库存累库不及预期，将使得未来开工旺季的去库预期增强，届时处于历史相对低位的库存或将支撑锌价，在当前美联储降息力度不及预期、中美贸易战再生变数的情况下，锌市或在近期或易反复，单边操作有风险。
镍
本周沪镍强势上涨，主力合约1910周涨幅逾10%。此次沪镍暴涨的原因可能是与印尼禁矿提前的传闻和嘉能可暂时关闭世界最大的铜钴矿有关。第一，市场传闻禁矿令提前。坊间传闻印尼能矿部部长已经签署关于禁止出口原矿的部长法令。红土镍矿大规模应用以来，印尼成为主导镍资源的主要国家之一，我国自印尼镍矿进口量占到一半以上，2014年的禁矿令曾引发镍价半年涨幅逾50%。自7月起印尼禁矿传闻甚嚣尘上，印尼能源矿产资源部相关人士证实，由于国内41家冶炼厂即将完成建设，并且在短期内就能投入运营，所以预计印尼在2022年就会停止原矿石的出口，而此次传闻的禁矿的时间较预期大幅提前，引发了市场对近两年的供给担忧。第二，嘉能可计划拟关闭刚果大型铜钴矿。根据最新的财报显示，该矿在2018年生产钴金属近2.7万吨，而全球钴年产量约在11万吨左右，如果该矿关停势必对钴的供需平衡造成巨大冲击，引发了资金对钴的追捧。钴与镍均是新能源动力电池的核心材料，且有相互替代关系，全球企业近年来均在加强高镍三元材料方面的材料以减少对昂贵的钴的依赖，此次钴价的大幅上涨势必加强了未来对镍的需求。展望后市，此轮沪镍上涨的主要原因是情绪对事件的过度反应和资金面的配合，据经新镍网最新的消息，目前能矿部未有确证消息，同时印尼镍冶炼企业印尼德龙、青山、哈利达、金川wp都未得到上述通知。后续需关注消息是否被证伪，如果禁矿消息为真确实将极大地影响镍市近两年的价格中枢，但在传闻证实之前，多空博弈均可能引发镍价的剧烈波动，操作建议观望等待印尼方面进一步消息。
8月12日国信期货锌镍周报
