锌
淡季消费持续较弱。上周期锌主要受宏观因素影响持续回落，连创新低，为有色金属中最弱的一支。美联储降息落定后，新西兰、印度、泰国等同日降息，另有印尼，澳洲，新西兰降息预期；叠加中美贸易争端再度升级，市场避险情绪再起。期锌高位回落ZN1910收18380元/吨，周跌幅4.46%。基本面：上周全球精锌库存续增5675吨至31.82万吨，LME库存小降1700吨至76775吨；保税区锌锭库存续增3000吨至92700吨，国内三地社会库存较上周增4400吨至14.87万吨。国内8月锌精矿加工费环比持平仍持续高位。株冶、汉中、东岭等大型炼厂几近满产，西部、四环检修结束恢复生产增量明显，7月受限于豫光、兴安、赤峰、陕西锌业检修影响，SMM中国精炼锌产量49.07万吨，环比0.64%，同比增加20.15%，预期8月随着检修结束，精锌产量环比小增。消费淡季高温施工降速及汽车国标转换周期产销受挫6、7月精锌消费受到压制。期锌强势破位19000关口并较大幅度下行，据调研8月精锌消费或可稳步缓慢增长，锌价持续下行空间不大。
逻辑：美联储降息后，世界多国降息或准备降息应对；中美贸易争端进一步升级。基本面7月高温北方部分炼厂常规检修，影响了部分精锌增量，预期8月精锌产量环比小增。消费淡季，高温施工降速及汽车国标转换周期产销受挫。各种不利叠加，投资情绪紧张，期锌破19000关口连创新低。预期8月整体精锌消费同比或持平并小幅恢复，锌价持续下行空间不大。中长期仍偏弱。预期下周沪期锌低位反弹。
策略：带止损低成本短多建仓；跨期正套配置；锌铜差价背离，原有套利止损。期权方案：0812可1月周期看涨领子配置、1月买看涨期权配置
