上周美元指数持续上升，再度回升至 98 之上，主因并非美元强势，更多是欧元疲弱所致。锌价方面，上周锌价并未受到美元走势太大影响，周中中美贸易战缓和，一度引发锌价反弹，但日内就出现回落，整体上周锌价以窄幅震荡走势为主。上周市场关注焦点依然在于库存变化，但是上周库存未能延续上上周的增加走势，再次出现回落。锌价跌势也因此出现缓和。此前，我们认为锌价未来要再创新低的必要条件是库存回升以及国内加工费回落。但从目前情况来看，国内锌冶炼加工费依然处于高位，国内市场预期的累库也一直未能兑现。因此锌价未来要持续下跌的难度较大。
中长期来看，我们对于锌价走势依然悲观，但是短期锌价已经回落至 19000元/吨之下后，矿山利润大幅缩减之后，我们认为在上面两个条件实现之前，锌价预计难以持续顺畅下跌，走势将更加复杂，一波三折。同时，我们也看到了下游镀锌开工好于预期，虽然同比环比继续下滑，但锌价回落之后，还是能吸引市场逢低买盘介入。目前国内锌锭产量已经达到高位，继续上升空间有限，而进口却在近期出现下降，这也是国内库存迟迟未能增加的主要原因。因此，国内累库预期的兑现还要进一步推迟，预计锌价的下跌走势也将更加多磨。整体来看，我们对于锌价的看法依然是偏空的，对于锌价策略也依然是看空做空的。但是短期不宜过度追空，注意反弹风险。
8月19日铜冠金源期货锌周报
