上周美元指数大幅回落，但未对金属价格形成太大提振，市场关注焦点在于中美贸易战方面。在中美贸易战升级情况之下，金属价格整体承压，锌价走势虽未受到太大影响，但上周价格也震荡走低，价格也接近前期低点，伦锌价格更显弱势，周中已经创出新低，内外差别主要在于人民币贬值影响。此前我们多次提及锌价若要进一步下跌，需要加工费回落以及库存增加的必要条件。但是从实际情况来看，国内锌锭库存迟迟未能增加，相反还在不断下降，受此影响国内锌锭现货升水也是一路走高，即使广东货源运送上海，也未能缓解。对于锌锭库存不断下降的原因，我们认为主要是近期国内下游消费好转，锌锭需求增加，因此在锌锭产量大幅增加背景之下，锌锭库存也没有出现回升。进一步推算，随着消费旺季的到来，国内锌锭库存仍将继续保持低位，难以出现明显增加，预计累库预期将推迟至 9 月中下旬甚至 10 月份。因此，指望由于库存增加造成锌价大幅回落的可能性较低，国内锌的现货升水也将保持坚挺。总体而言，我们预计锌价的下跌走势也将更加多磨。整体来看，我们对于锌价的看法依然是偏空的，对于锌价策略也依然是看空做空的。但是短期不宜过度追空，注意反弹风险。
8月26日金源期货锌周报
