据 SMM 调研了解，截至 7 月 26 日上 海保税区锌锭库存为 8.95 万吨，环比 上周五下降 1700 吨。点评:据 SMM 了解此次保税区库存下降主由复出口 出库贡献，并未转向国内流通。策略: 区间操作
宏观方面，中美经贸摩擦再次升级，特朗 普对中国 5500 亿美元商品加征关税；而 且全球经济增长疲软，8 月中国经济或难 改下行趋势；但主要央行货币政策存在宽 松的预期，中国逆周期调节也有望发力。 供需方面，矿端供应维持宽松，冶炼端产 能接近峰值，短期内供应弹性有限。锌精矿加工费近三月高位企稳，续涨空间有 限，后续存在下调预期。金九银十消费旺 季来临前夕，8 月锌消费较 7 月已经略有 好转，后续消费仍有一定期待。当前锌价 已大幅压缩矿商利润，如果进一步下跌或 引发矿商与冶炼端利润再分配，因此短期 内下方空间有限，短期以区间操作为主。
