宏观：国内7月经济数据大多不及预期，美债收益率曲线倒挂增加市场对经济衰退的风险。中美贸易局势短期并不明朗。美元指数的相对强势对有色金属形成一定压制。市场风险偏好有待提振。
基本面：由于全球原料矿仍处于增产阶段，短期尚未看到显著收紧的趋势，基于政府对房地产行业的定调，国内锌消费缺乏乐观因素，市场对精炼锌过剩的预期没有发生扭转。从中长期趋势上讲，交易情绪可能更偏向于空头去不断测试原料矿成本支撑区间，直到上游矿山产出有实质性的边际调整。但从目前维度看国内锌冶炼产能短期进一步释放空间受限，淡季库存累积一直不及市场预期，精炼锌大幅过剩仍不能证实，这将给与锌价一定支撑。如果9月宏观预期没有出现大幅恶化，我们认为锌价利空情绪已经释放较为充分，继续下行空间不大。但价格上修也同样需要进一步利好刺激。
策略：预计9月锌价将维持震荡，区间操作为宜。沪锌主力合约波动区间或在18000-19500元/吨附近。关注跨期正套机会。
8月31日美尔雅期货锌月报
