当前锌价陷入尴尬境地，冶炼厂产能瓶颈打破和进口亏损缩窄后，市场预期的累库又被证伪。
事实上，前期预期的利空已经基本兑现在盘面，锌价想要有继续下跌动力，需要观察到库存的实质性累积。然而累库预期迟迟没有出现，就导致锌价跌至上游成本附近时受到了较强支撑。本周海外较大的锌冶炼厂泰克资源发生设备故障，减产约3万吨。虽然今年锌价增量矛盾并不是海外，但海外这波意外减产倒是给锌供需产生微妙变化，短期刺激锌价反弹。随着下游消费即将进入“金九银十”的旺季预期，给市场带来一些多头的信心。虽然进口窗口进一步缩窄，但锌锭进口却远不及预期，导致国内并没有很大的现货压力。近期中美贸易问题变化较大，使得市场对消息面的抵抗力上升，虽然宏观情绪不明朗，但整体盘面走势也较为理性。考虑到海外供应的短暂收缩和下游的旺季预期，短期锌价可能会有反弹。
操作建议：短期锌价可能会有反弹，建议观望。
投资评级：看跌（中期）
风险因素：冶炼厂投放放缓；中美贸易磋商谈崩；全球经济衰退
9月1日信达期货沪锌周报
