现货方面，LME锌现货升水10.5美元/吨，前一交易日升水7美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于18915-18945元/吨，0#锌普通对10月报升水110-120元/吨；今日盘面继续下挫，贸易商间交投尚好，收货积极性较前几日有所改善，下游今日逢低采购，整体交投尚好。
库存方面，9月24日LME锌库存减少0.08 万吨至6.22 万吨。根据我的有色，9月23日，国内锌锭库存15.75 万吨，较上周增加0.06 万吨。
观点：国庆前一周锌下游企业存节前备库行为，但现货价格表现未及预期，期价增仓下行，反应节前市场看空情绪较强。由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，外围方面英国脱欧僵局未解，美元得以提振，锌价或继续受压下行。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：中性，建议轻仓过节，趋势空单继续持有。套利：观望。
风险点：旺季消费转好预期，库存未如期累积，宏观风险。
