锌
本周沪锌低位反弹，主力合约ZN1912周涨幅1.5%。本周宏观面较前期大幅改善，一方面是中美贸易战顺利推进，据新华社报道，新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束，双方在农业、金融服务、扩大贸易合作等领域取得实质性进展，另一方面是美联储扩表、英国脱欧出现转机亦加强了宏观信心，下周如无重大宏观利空，锌等金融属性较强的品种有望迎来反弹，重点关注欧盟峰会，会议能否在英国脱欧协议上取得进展备受关注；此外美联储将公布经济状况褐皮也值得留意。基本面方面，本周锌市正值节后恢复期，供需两淡，国内社会库存再度下跌，令本月消费旺季下再度去库的预期增加，支撑锌价，后市的核心在于冶炼拐点传导至库存拐点的时机，在社会库存持续累增之前锌市不宜过分看空。
镍
本周沪镍宽幅震荡，主力合约NI1912周跌幅0.12%。节后LME镍库存迎来十连降，截至2019年10月11日，LME库存已降至近7年历史最低位9.86万吨，同时LME注销仓单占比已高达60%以上，近两天虽有回落，但整体仍在50%附近，挤仓风险飙升。印尼提前禁矿和菲律宾高品位镍矿枯竭的消息令镍价估值中枢上移，国内港口库存已经远低于过去五年的平均水平，以1.65%为代表的印尼红土镍矿自7月份至今累计涨幅逾60%，据传言某些非一体化的低镍铁企业因无法支撑成本亦有关停的计划。不锈钢方面，据无锡地区相关行业人士称，在无锡高架侧翻事故后，江苏省近日“严打”货车超载，导致无锡钢贸短途运费急遽上涨。市内短途钢材物流价格已上涨了一到两倍，原本超载时一次性运走六七卷的大型卷钢现在分成了一车只运一卷,或令不锈钢近期成本抬升。综上，无论是长期镍矿面临短缺风险还是短期内LME镍库存逼近历史低位、不锈钢运费上涨等因素均支撑镍价继续上行，建议把握镍、不锈钢回调做多的机会。
10月14日国信期货锌镍周报
