锌
本周沪锌低位反弹，主力合约ZN1912涨幅0.85%。在基本面僵持不下之际，锌市的金融属性仍在近期处于主导地位。本周全球大事不断，中美贸易磋商方面，中国外交部周五表示，关于中美贸易议题，双方保持着密切接触。此前特朗普周四表示，美中两国将很快宣布一个新地点，他和习主席将在那里签署“第一阶段”贸易协议。美国总统弹劾调查亦值得关注，美国众议院周四通过一个有关总统特朗普弹劾调查的议案，批准了对特朗普调查的下一个更为公开阶段的规则。展望下周，重点关注欧洲央行新任行长拉加德发表的讲话，而经济数据方面，则重点关注欧元区、美国等主要经济体的服务业PMI，中国也将公布包括外汇储备、贸易帐等等在内的一系列重要数据。基本面方面，ILZSG最新发布的2019年锌平衡预估，短缺较年初的预计数大幅扩大，同时根据全球各大矿业的Q3报告，锌矿产出亦不及预期，此前导致锌市大幅走弱的逻辑或将重新修正。国内方面，在三季度GDP增速创新低后，市场对基建发力托底经济的预期增强，利好下游消费，十月后国内社会库存再度下跌，支撑锌价，后市的核心在于冶炼拐点传导至库存拐点的时机，在社会库存持续累增之前锌市不宜过分看空。
镍
本周沪镍宽幅震荡，主力合约NI1912周涨幅1.08% 。近期印尼再度提前禁矿的传闻再度扰动市场神经，10月28日，市场传闻印尼投资协调委员会宣布印尼将在今日开始实施镍矿出口禁令，同时印尼镍矿商同意这一决定，镍矿出口禁令立即生效。但10月29号又随即辟谣，据SMM援引印尼矿业部长的说法，印尼将保持1月1日起停止镍矿出口。在决定是否恢复镍矿出口前，将对港口的镍矿量、冶炼项目进行检查。
展望后市，仍是一个长期多头配置的品种：第一，前期印尼禁矿令、菲律宾最大高品位镍矿产区关停等消息确实将造成未来镍资源15-25万吨/年的短缺，且6-10月份是菲律宾传统雨季，未来能够进口量有限。第二，海外原料成本攀升，自7月以来，以1.65%为代表的印尼矿累计涨幅逾60%,镍铁亦在九月中旬以后开始跟涨。第三，海外库存大幅去库，LME镍库存在十月份已经跌去近50%，据市场消息是青山大幅拿货所致，理由是为了应对未来镍短缺，LME0-3升水亦大幅攀升，挤仓情绪渐强。从短期来看，国内下游消费不锈钢累库风险攀升、新能源汽车销量断崖式下滑成为镍价可能回调的主因，预计年内镍价将呈现先跌后涨的走势，区间125000元/吨-140000元/吨，建议逢回调买入。
11月4日国信期货锌镍周报
