上周国内外锌价都出现了不同程度的上涨，由于此前内外锌价的分化，锌的进口亏损一度扩大到 2200 元/吨之上，因此直接导致了锌价在周初的报复性反弹，单日涨幅创出了多月来的新高。但是困扰锌价的因素并没有得到缓解，因此国内锌价也未能延续此前的反弹，出现了连续回落走势。
困扰锌价的因素依然在于供需方面，国内锌冶炼厂的开工率继续提升，在9 月创出历史新高的产量之后，预计四季度还有上升空间。同时，国内矿加工费开始出现了一定的回落，这也是国内冶炼厂开始让渡部分利润给矿山，因此短期内锌矿的过剩还很难得到缓解。除了供应方面之外，国内锌的需求也开始出现了回落。此前锌消费在淡季的表现大幅超出了市场预期，因此国内锌锭库存迟迟未能回升。但此前我们就已经提及这透支了部分未来的需求，因此我们也看到了在旺季国内锌表观需求增速确实开始回落，因此对于未来需求表现我们持悲观预期。从中长期来看，锌价压力依然较大，此前我们多次提及锌价下跌的两个条件，分别是锌矿加工费的下跌，以及锌锭库存的增加。目前来看，这两个条件已经开始逐渐兑现。因此我们继续坚持看空做空锌价的策略。预计本周锌价主要波动区间在18500-19400 元/吨之间。
11月4日金源期货锌周报
